{"id":10209,"date":"2020-05-20T13:39:26","date_gmt":"2020-05-20T07:39:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.soros.kz\/?p=10209\/"},"modified":"2020-06-11T13:41:22","modified_gmt":"2020-06-11T07:41:22","slug":"emerging-markets-hidden-debt-risk","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.soros.kz\/ru\/emerging-markets-hidden-debt-risk\/","title":{"rendered":"\u0421\u043a\u0440\u044b\u0442\u044b\u0439 \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d"},"content":{"rendered":"<div id=\"article\">\n<p>\u0412\u0410\u0428\u0418\u041d\u0413\u0422\u041e\u041d\/\u041b\u041e\u041d\u0414\u041e\u041d \u2013 \u0421\u0435\u0433\u043e\u0434\u043d\u044f \u0437\u0432\u0443\u0447\u0438\u0442 \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u0435\u0437\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0443\u043f\u0440\u0435\u0436\u0434\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043f\u043e \u043f\u043e\u0432\u043e\u0434\u0443 \u043f\u043e\u0442\u0435\u043d\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0440\u0430\u0437\u0440\u0443\u0448\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0432\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u044f \u0448\u043e\u043a\u0430 \u043f\u0430\u043d\u0434\u0435\u043c\u0438\u0438 Covid-19 \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d. \u041f\u043e \u043c\u0435\u0440\u0435 \u0442\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043a \u043f\u0430\u043d\u0434\u0435\u043c\u0438\u044f \u043e\u0445\u0432\u0430\u0442\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0432\u0441\u0451 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435\u0435 \u0447\u0438\u0441\u043b\u043e \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432, \u043a\u0440\u0443\u043f\u043d\u044b\u0435 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u044b \u0441\u0442\u043e\u043b\u043a\u043d\u0443\u043b\u0438\u0441\u044c \u0441\u00a0<a href=\"https:\/\/www.project-syndicate.org\/commentary\/policy-response-to-covid19-in-latin-america-by-roberto-chang-1-and-andres-velasco-2020-03\">\u043c\u0430\u0441\u0441\u043e\u0432\u044b\u043c \u0438\u0441\u0445\u043e\u0434\u043e\u043c \u0438\u043d\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432<\/a>, \u0438\u0449\u0443\u0449\u0438\u0445 \u0431\u0435\u0437\u043e\u043f\u0430\u0441\u043d\u044b\u0435 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u044b. \u0412 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0435, \u043f\u0440\u043e\u0438\u0441\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442 \u0431\u0435\u0441\u043f\u0440\u0435\u0446\u0435\u0434\u0435\u043d\u0442\u043d\u043e \u0441\u0438\u043d\u0445\u0440\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043e\u0442\u0442\u043e\u043a \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0430 \u0438 \u0434\u0435\u0432\u0430\u043b\u044c\u0432\u0430\u0446\u0438\u044f \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442.<\/p>\n<p>\u041f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0439 \u0440\u0430\u0443\u043d\u0434 \u043c\u0435\u0440, \u043f\u0440\u0438\u0437\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043c\u044f\u0433\u0447\u0438\u0442\u044c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0438 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0443\u0434\u0430\u0440 \u043f\u0430\u043d\u0434\u0435\u043c\u0438\u0438 \u043f\u043e \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u043c\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u043c, \u0443\u0436\u0435 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f. \u041d\u043e \u0445\u043e\u0442\u044f \u044d\u0442\u0438 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u044f, \u043c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0438\u0437 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0445 \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u043c\u044f\u0433\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0441\u0442\u0440\u0435\u0441\u0441\u0430 \u043d\u0430 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445, \u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u0435\u0442 \u043f\u0440\u0438\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c, \u043d\u0430\u0447\u0430\u0432\u0448\u0430\u044f\u0441\u044f \u0434\u0435\u0432\u0430\u043b\u044c\u0432\u0430\u0446\u0438\u044f \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442 \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0451\u0442 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u0443 \u0434\u043b\u044f \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u043f\u0440\u0438\u0447\u0451\u043c \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u0443 \u0441 \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432\u0438\u044f\u043c\u0438, \u0432\u044b\u0445\u043e\u0434\u044f\u0449\u0438\u043c\u0438 \u0434\u0430\u043b\u0435\u043a\u043e \u0437\u0430 \u0440\u0430\u043c\u043a\u0438 \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c \u0441 \u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e.<\/p>\n<p>\u041a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0432 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0435\u0439\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0435 \u0434\u0435\u0432\u0430\u043b\u044c\u0432\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0430, \u0435\u0451 \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0432\u0430\u044f \u043d\u0430\u0433\u0440\u0443\u0437\u043a\u0430, \u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u0430\u044f \u0432 \u0438\u043d\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0435 (\u043a\u0430\u043a \u0432 \u0430\u0431\u0441\u043e\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u043c \u0432\u044b\u0440\u0430\u0436\u0435\u043d\u0438\u0438, \u0442\u0430\u043a \u0438 \u0432 \u0432\u0438\u0434\u0435 \u0437\u0430\u0442\u0440\u0430\u0442 \u043d\u0430 \u043e\u0431\u0441\u043b\u0443\u0436\u0438\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0434\u043e\u043b\u0433\u0430), \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0441\u0442\u0440\u043e \u0432\u043e\u0437\u0440\u0430\u0441\u0442\u0438. \u041f\u043e\u0434\u043e\u0431\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0430\u043b\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u043d\u0435\u0440\u0435\u0434\u043a\u043e \u043f\u0440\u0435\u0434\u0432\u0435\u0449\u0430\u044e\u0442 \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0434\u0435\u0444\u043e\u043b\u0442\u044b, \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u0443\u044e \u043d\u0435\u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434 \u0412\u0412\u041f. \u041c\u044b \u0443\u0436\u0435 \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0430\u043b\u0438 \u044d\u0442\u043e \u0432\u043e \u0432\u0440\u0435\u043c\u044f\u00a0<a href=\"https:\/\/ideas.repec.org\/a\/tpr\/restat\/v98y2016i4p756-769.html\">\u043f\u0440\u0435\u0434\u044b\u0434\u0443\u0449\u0438\u0445 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441\u043e\u0432 \u0432 \u044d\u0442\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u0445<\/a>.<\/p>\n<p>\u0421\u043e\u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e, \u0440\u0430\u0437\u0440\u0430\u0431\u0430\u0442\u044b\u0432\u0430\u044f \u043d\u0430\u0434\u043b\u0435\u0436\u0430\u0449\u0438\u0435 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043c\u0435\u0440\u044b \u0432 \u043e\u0442\u0432\u0435\u0442 \u043d\u0430 Covid-19, \u0432\u043b\u0430\u0441\u0442\u0438 \u043a\u0440\u0443\u043f\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b \u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u043e\u0439 \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441: \u043a\u0430\u043a \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c, \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0441 \u0431\u0430\u043b\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u043c\u0438 \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f\u043c\u0438, \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0442\u044c \u043d\u044b\u043d\u0435\u0448\u043d\u044f\u044f \u0432\u043e\u043b\u043d\u0430 \u0434\u0435\u0432\u0430\u043b\u044c\u0432\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442? \u041e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0430 \u043f\u043e\u0442\u0435\u043d\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u0449\u0435\u0440\u0431\u0430 \u043e\u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0442\u0435\u043c \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e \u043c\u0430\u0441\u0448\u0442\u0430\u0431\u044b\u00a0<i>\u043d\u0435\u0437\u0430\u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e<\/i>\u00a0\u0434\u043e\u043b\u0433\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d \u0432 \u0438\u043d\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0435 \u0442\u0440\u0443\u0434\u043d\u043e \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0438\u0442\u044c \u0441 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439 \u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e.<\/p>\n<p>\u0417\u0430 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u043d\u0438\u0435 40 \u043b\u0435\u0442 \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0432\u043e\u0439 \u043b\u0430\u043d\u0434\u0448\u0430\u0444\u0442 \u0432 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u0445 \u0440\u0430\u0434\u0438\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0438\u043b\u0441\u044f. \u0421 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b, \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0430 \u044d\u0442\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0441\u043e\u043a\u0440\u0430\u0442\u0438\u043b\u0438 \u043c\u0430\u0441\u0448\u0442\u0430\u0431\u044b \u0441\u0432\u043e\u0435\u0433\u043e \u0442\u0430\u043a \u043d\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u043c\u043e\u0433\u043e \u00ab<a href=\"https:\/\/www.reuters.com\/article\/us-emerging-borrowing-sin-analysis\/emerging-economies-free-of-original-sin-but-companies-still-unforgiven-idUSKBN1FA0O4\">\u043f\u0435\u0440\u0432\u043e\u0440\u043e\u0434\u043d\u043e\u0433\u043e \u0433\u0440\u0435\u0445\u0430<\/a>\u00bb, \u0442\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c \u043e\u043f\u043e\u0440\u0443 \u043d\u0430 \u0437\u0430\u0438\u043c\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0432 \u0438\u043d\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0435. \u042d\u0442\u043e \u043f\u0440\u043e\u0438\u0437\u043e\u0448\u043b\u043e \u0431\u043b\u0430\u0433\u043e\u0434\u0430\u0440\u044f \u0443\u043b\u0443\u0447\u0448\u0435\u043d\u0438\u044e \u0444\u0443\u043d\u0434\u0430\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u043c\u0430\u043a\u0440\u043e\u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u0435\u0439, \u0430 \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u0443\u043a\u0440\u0435\u043f\u043b\u0435\u043d\u0438\u044e \u0431\u044e\u0434\u0436\u0435\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0438 \u043c\u043e\u043d\u0435\u0442\u0430\u0440\u043d\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0441\u0446\u0438\u043f\u043b\u0438\u043d\u044b.<\/p>\n<p>\u041e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u044d\u0442\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d \u043e\u0434\u043d\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u0434\u0432\u0438\u0433\u0430\u043b\u0438\u0441\u044c \u0432 \u043f\u0440\u043e\u0442\u0438\u0432\u043e\u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u043d\u043e\u043c \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0438: \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0437\u0430\u0438\u043c\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0432 \u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0430\u0445 \u0434\u043b\u044f \u044d\u0442\u0438\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439\u00a0<a href=\"https:\/\/conference.nber.org\/conf_papers\/f127061.pdf\">\u043f\u043e\u0434\u0435\u0448\u0435\u0432\u0435\u043b\u0430<\/a>, \u043f\u043e\u044d\u0442\u043e\u043c\u0443 \u0438\u0445\u00a0<a href=\"https:\/\/www.nber.org\/papers\/w23149\">\u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0434\u043e\u043b\u0433\u0438 \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u043b\u0438\u0441\u044c<\/a>. \u041a\u0430\u043a \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442\u00a0<a href=\"https:\/\/cepr.org\/active\/publications\/discussion_papers\/dp.php?dpno=12654\">\u043d\u043e\u0432\u043e\u0435 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435<\/a>, \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0437\u0430\u0438\u043c\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0432 \u0438\u043d\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0435 \u0441\u043d\u0438\u0436\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f, \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u043d\u0430\u0447\u0438\u043d\u0430\u044e\u0442 \u0432\u044b\u043f\u0443\u0441\u043a\u0430\u0442\u044c \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0432\u044b\u0435 \u043e\u0431\u044f\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0430.<\/p>\n<p>\u0422\u0430\u043a\u0430\u044f \u043c\u0438\u0433\u0440\u0430\u0446\u0438\u044f \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0432 \u043e\u0442 \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d \u043a \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0437\u0430\u0451\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430\u043c \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u043b\u0430 \u043d\u043e\u0432\u044b\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b. \u0412 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u044b \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u044b\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u0443\u044e\u0442\u0441\u044f \u0432 \u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0435\u0439 \u0441\u0442\u0435\u043f\u0435\u043d\u0438, \u0447\u0435\u043c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u044b \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432 \u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432, \u043f\u043e\u044d\u0442\u043e\u043c\u0443 \u043c\u044b \u043d\u0430\u043c\u043d\u043e\u0433\u043e \u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0435 \u0437\u043d\u0430\u0435\u043c \u043e \u0441\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u0438\u0438 \u0438\u0445 \u0431\u0430\u043b\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432.<\/p>\n<p>\u041d\u0435\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u044f \u043d\u0430 \u044d\u0442\u043e, \u043d\u0430\u0448\u0435 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435, \u0432 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043b\u0438\u0441\u044c \u0440\u0430\u0437\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0435 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0438 \u043f\u0443\u0431\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0438\u0441\u0442\u043e\u0447\u043d\u0438\u043a\u0438, \u0434\u0430\u0451\u0442 \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0451\u043d\u043d\u043e\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043e \u043c\u0430\u0441\u0448\u0442\u0430\u0431\u0430\u0445 \u0437\u0430\u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0443\u043c\u043c. \u0412 \u0422\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0435 1 \u043f\u0440\u0438\u0432\u043e\u0434\u044f\u0442\u0441\u044f \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043e \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0434\u043e\u043b\u0433\u0430\u0445 \u0434\u043e\u043c\u043e\u0445\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432 \u0438 \u043d\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0432 \u043a\u0440\u0443\u043f\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u0445 \u0432 \u0432\u0438\u0434\u0435 \u0434\u043e\u043b\u0438 \u043e\u0442 \u0438\u0445 \u043e\u0431\u0449\u0435\u0439 \u0437\u0430\u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 \u0434\u043e\u043b\u0438 \u0432 \u0412\u0412\u041f.<\/p>\n<p>[<i>\u0422\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0430 1<\/i>]<\/p>\n<p>\u0412\u043e\u043e\u0434\u0443\u0448\u0435\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442 \u0442\u043e \u0444\u0430\u043a\u0442, \u0447\u0442\u043e, \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0441\u043d\u043e \u0422\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0435 1, \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440\u044b \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0437\u0430\u0438\u043c\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u0432\u043e \u043c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0445 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u0445 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438. \u0417\u0430 \u043d\u0435\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u0438\u043c\u0438 \u0438\u0441\u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f\u043c\u0438 (\u043f\u0440\u0435\u0436\u0434\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e, \u0422\u0443\u0440\u0446\u0438\u044f, \u041c\u0435\u043a\u0441\u0438\u043a\u0430 \u0438 \u0410\u0440\u0433\u0435\u043d\u0442\u0438\u043d\u0430) \u0432 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0439 \u0434\u043e\u043b\u0433 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u043d\u0430\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442\u0441\u044f \u043d\u0430 \u043f\u0440\u0438\u0435\u043c\u043b\u0435\u043c\u043e\u043c \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435 \u043e\u0442\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0438\u0445 \u043e\u0431\u0449\u0435\u0439 \u0437\u0430\u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438. \u0415\u0449\u0451 \u0432\u0430\u0436\u043d\u0435\u0435 \u0442\u043e, \u0447\u0442\u043e \u044d\u0442\u0438 \u00ab\u0441\u044b\u0440\u044b\u0435\u00bb \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u0438 \u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u0435\u0442 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u043a\u0430\u043a \u0432\u0435\u0440\u0445\u043d\u044e\u044e \u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0446\u0443 \u0441\u0443\u043c\u043c, \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u0443 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0432 \u0432 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u0445.<\/p>\n<p>\u041f\u0440\u0438\u0447\u0438\u043d\u0430 \u0432 \u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e \u0441\u0430\u043c\u0438 \u043f\u043e \u0441\u0435\u0431\u0435 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0434\u043e\u043b\u0433\u0438 \u043d\u0435 \u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u043e\u0439, \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0435 \u043e\u0431\u044f\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0432 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439 \u043c\u0435\u0440\u0435 \u0437\u0430\u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b (\u0442\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c \u0438\u043c \u0441\u043e\u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0442 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u044b \u0438 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u044b). \u042d\u0442\u043e \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u043d\u043e \u043b\u0438\u0431\u043e \u0435\u0441\u0442\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c \u043f\u0443\u0442\u0451\u043c, \u043b\u0438\u0431\u043e \u0441 \u043f\u043e\u043c\u043e\u0449\u044c\u044e \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432. \u0422\u0438\u043f\u0438\u0447\u043d\u044b\u043c \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440\u043e\u043c \u0435\u0441\u0442\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u044d\u043a\u0441\u043f\u043e\u0440\u0442\u0451\u0440 \u0441\u044b\u0440\u044c\u044f, \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u044e\u0449\u0438\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u044b. \u041c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u044b \u0441 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043c\u0438 \u0441\u0443\u043c\u043c\u0430\u043c\u0438 \u0437\u0430\u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0432 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0435 \u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u043a\u0440\u0443\u043f\u043d\u044b\u043c\u0438 \u044d\u043a\u0441\u043f\u043e\u0440\u0442\u0451\u0440\u0430\u043c\u0438 \u0441\u044b\u0440\u044c\u044f (\u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440, \u041c\u0435\u043a\u0441\u0438\u043a\u0430 \u0438 \u0427\u0438\u043b\u0438), \u043f\u043e\u044d\u0442\u043e\u043c\u0443 \u0446\u0438\u0444\u0440\u044b \u0432 \u0422\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0435 1,\u00a0<a href=\"https:\/\/www.bis.org\/publ\/work758.htm\">\u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e, \u043f\u0440\u0435\u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442<\/a>\u00a0\u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440\u044b \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b.<\/p>\n<p>\u041e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e \u043f\u043b\u043e\u0445\u0430\u044f \u043d\u043e\u0432\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0435 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0432 \u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e \u0432 \u043d\u044b\u043d\u0435\u0448\u043d\u0435\u0439 \u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043d\u0438\u0437\u043a\u0438\u0445 \u0446\u0435\u043d \u043d\u0430 \u0441\u044b\u0440\u044c\u0451 \u0435\u0441\u0442\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0435 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u043d\u0435 \u043e\u0431\u0435\u0441\u043f\u0435\u0447\u0438\u0442\u044c \u044d\u0442\u0438\u043c \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u044f\u043c \u043d\u0438\u043a\u0430\u043a\u043e\u0433\u043e \u0431\u0443\u0444\u0435\u0440\u0430, \u043d\u043e \u0438 \u0432 \u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e \u0432 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u0445 \u043d\u0430 \u0431\u0430\u043b\u0430\u043d\u0441\u0430\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0438\u0437 \u043e\u0442\u0440\u0430\u0441\u043b\u0435\u0439 \u0441 \u043d\u0435\u0442\u043e\u0440\u0433\u0443\u0435\u043c\u044b\u043c\u0438 \u0442\u043e\u0432\u0430\u0440\u0430\u043c\u0438 \u0438 \u0443\u0441\u043b\u0443\u0433\u0430\u043c\u0438 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0432\u0438\u0441\u0435\u0442\u044c \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043d\u0435\u0437\u0430\u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0434\u043e\u043b\u0433\u0438. \u0421\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435, \u043a\u0430\u0441\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u044d\u0442\u0438\u043c\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u044f\u043c\u0438 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0434\u0435\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432 \u0434\u043b\u044f \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0434\u043e\u043b\u0433\u0430 \u0432 \u0438\u043d\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0435, \u043e\u0442\u0441\u0443\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0442. \u041e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043e\u00a0<a href=\"https:\/\/cepr.org\/active\/publications\/discussion_papers\/dp.php?dpno=12654\">\u0412\u0435\u043d\u0433\u0440\u0438\u0438<\/a>\u00a0(\u0445\u043e\u0442\u044f \u0438 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043d\u0430 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0430\u0445 2010 \u0433\u043e\u0434\u0430),\u00a0<a href=\"https:\/\/c3bc236c-a-62cb3a1a-s-sites.googlegroups.com\/site\/lilianavarela\/Hedging20191230_mc_aea.pdf?attachauth=ANoY7cr5lUMi7hOQi081B75mTa96RCeAxcp90KyGRxiZ6tjaXKlb10fxVGATRHoegG9FVVxSFpJsiBigXsgXpXCzFaqlIWkTcC-NLYdEUS2R_K9aL46pNHaFK1nrBCWB1tz0Lpr6cAqlIEMJrMTjJV4jds7rWaixNB7U8gfCuauDFn1aIvcfyHwCaMRYM0b4MadlN0OCz8Ey9pgy56exWR1V2nQe2YcHnqrXRIBV4vSsyT2MhqcdD1A%3D&amp;attredirects=0\">\u0427\u0438\u043b\u0438<\/a>\u00a0\u0438\u00a0<a href=\"https:\/\/www.nber.org\/papers\/w23149\">\u0422\u0443\u0440\u0446\u0438\u0438<\/a>, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442, \u0447\u0442\u043e \u043d\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438, \u0437\u0430\u043d\u0438\u043c\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0432 \u0438\u043d\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0435, \u0440\u0435\u0434\u043a\u043e \u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u044e\u0442\u0441\u044f \u043f\u043e\u0434\u043e\u0431\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c\u0438.<\/p>\n<p>\u041c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0442\u0435\u043c, \u043a\u0430\u043a \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u043d\u043e \u0432 \u0422\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0435 2, \u0434\u043e\u043b\u044f \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043e\u0432 \u0432 \u043d\u0435\u0442\u043e\u0440\u0433\u0443\u0435\u043c\u044b\u0445 \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430\u0445 \u0432\u043e\u0437\u0440\u043e\u0441\u043b\u0430 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440\u043d\u043e \u0434\u043e 40% \u0432 \u0412\u0435\u043d\u0433\u0440\u0438\u0438 \u0438 \u041f\u0435\u0440\u0443 (\u0432 \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0435 \u0441\u0442\u0440\u043e\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0430) \u0438 \u0434\u043e 50% \u0432 \u0422\u0443\u0440\u0446\u0438\u0438 \u0438 \u041c\u0435\u043a\u0441\u0438\u043a\u0435 (\u0432 \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0435 \u0443\u0441\u043b\u0443\u0433).<\/p>\n<p>[<i>\u0422\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0430 2<\/i>]<\/p>\n<p>\u0412\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0439 \u0443\u0440\u043e\u0432\u0435\u043d\u044c \u043d\u0435\u0437\u0430\u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0432 \u0443 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u0432 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u0445 \u0432\u044b\u0437\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u043e\u0441\u043e\u0431\u0443\u044e \u0442\u0440\u0435\u0432\u043e\u0433\u0443 \u0432 \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f\u0445 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441\u0430, \u0441\u043f\u0440\u043e\u0432\u043e\u0446\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e Covid-19. \u0418\u0437-\u0437\u0430 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u043d\u0438\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f \u043f\u0440\u0438\u0431\u044b\u043b\u0438 \u0438 \u0432\u044b\u0440\u0443\u0447\u043a\u0438 \u0442\u0430\u043a\u0438\u0435 \u0444\u0438\u0440\u043c\u044b \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0441 \u0442\u0440\u0443\u0434\u043e\u043c \u0432\u044b\u043f\u043b\u0430\u0447\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0438 \u0434\u043e\u043b\u0433\u0438, \u0430 \u043d\u0435\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u043e\u0431\u044a\u044f\u0432\u0438\u0442\u044c \u0434\u0435\u0444\u043e\u043b\u0442. \u042d\u0442\u043e \u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442 \u043f\u043e\u0434 \u0443\u0433\u0440\u043e\u0437\u0443 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u0443\u044e \u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c, \u043f\u043e\u0442\u043e\u043c\u0443 \u0447\u0442\u043e \u043f\u043e\u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0438\u043a\u043e\u043c \u0432 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0437\u0430\u0438\u043c\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 \u043e\u0431\u044b\u0447\u043d\u043e \u0432\u044b\u0441\u0442\u0443\u043f\u0430\u0435\u0442 \u043c\u0435\u0441\u0442\u043d\u0430\u044f \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u0430\u044f \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u0430.<\/p>\n<p>\u041c\u044b \u0437\u043d\u0430\u0435\u043c \u043d\u0430 \u0443\u0434\u0438\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043c\u0430\u043b\u043e \u043e \u043c\u0430\u0441\u0448\u0442\u0430\u0431\u0430\u0445 \u044d\u0442\u043e\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b \u0432 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u0445. \u041e\u0431\u0449\u0435\u043f\u0440\u0438\u043d\u044f\u0442\u043e \u0441\u0447\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440\u044b \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0435\u0437\u0435\u0440\u0432\u043e\u0432 \u0446\u0435\u043d\u0442\u0440\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0431\u0430\u043d\u043a\u0430 \u043c\u0435\u0440\u0438\u043b\u043e\u043c \u0433\u043e\u0442\u043e\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u044b \u0431\u043e\u0440\u043e\u0442\u044c\u0441\u044f \u0441 \u0440\u0430\u0437\u0432\u043e\u0440\u043e\u0442\u043e\u043c \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u043e\u0432 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0430. \u041d\u043e \u043f\u043e\u0434\u043e\u0431\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0442\u044c \u043b\u043e\u0436\u043d\u043e\u0435 \u0447\u0443\u0432\u0441\u0442\u0432\u043e \u043a\u043e\u043c\u0444\u043e\u0440\u0442\u0430, \u043f\u043e\u0442\u043e\u043c\u0443 \u0447\u0442\u043e \u043d\u0438\u043a\u0430\u043a \u043d\u0435\u043b\u044c\u0437\u044f \u0443\u0437\u043d\u0430\u0442\u044c, \u0432 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439 \u043b\u0438 \u0441\u0442\u0435\u043f\u0435\u043d\u0438 \u044d\u0442\u0438 \u0440\u0435\u0437\u0435\u0440\u0432\u044b \u043f\u043e\u043a\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u043d\u0435\u0437\u0430\u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0439 \u0434\u043e\u043b\u0433 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430.<\/p>\n<p>\u041f\u043e \u043c\u0435\u0440\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441\u0430 Covid-19 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u044b \u0441 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043c\u0438 \u043e\u0431\u044a\u0451\u043c\u0430\u043c\u0438 \u043d\u0435\u0437\u0430\u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u0434\u043e\u043b\u0433\u0430 \u0432 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u043e\u043c \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0435 \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0441\u043a\u043e\u043d\u0446\u0435\u043d\u0442\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0438 \u0443\u0441\u0438\u043b\u0438\u044f \u043d\u0430 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u0430 \u043a \u0432\u043d\u0435\u0448\u043d\u0435\u043c\u0443 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044e, \u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440, \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0424\u0435\u0434\u0435\u0440\u0430\u043b\u044c\u043d\u0443\u044e \u0440\u0435\u0437\u0435\u0440\u0432\u043d\u0443\u044e \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u0443 \u0421\u0428\u0410 \u0438\u043b\u0438 \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u043d\u0438\u0445 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432.<\/p>\n<p>\u041e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e \u043f\u043e\u043d\u044f\u0442\u044c \u043c\u0430\u0441\u0448\u0442\u0430\u0431\u044b \u043d\u0435\u0437\u0430\u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439 \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0439 \u0437\u0430\u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0432 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0435, \u0430 \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0442\u044c \u0441\u043f\u043e\u0441\u043e\u0431\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0441\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c\u0441\u044f \u0441 \u043d\u044b\u043d\u0435\u0448\u043d\u0438\u043c \u0448\u043e\u043a\u043e\u0432\u044b\u043c \u0443\u0434\u0430\u0440\u043e\u043c \u043f\u043e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u0430\u043c, \u043f\u043e\u0442\u0435\u043d\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0431\u043e\u0447\u043d\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432\u0438\u044f \u044d\u0442\u043e\u0433\u043e \u0448\u043e\u043a\u0430 \u0434\u043b\u044f \u043e\u0441\u0442\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u0438 \u043c\u0430\u0441\u0448\u0442\u0430\u0431\u044b \u0442\u0440\u0435\u0431\u0443\u0435\u043c\u044b\u0445 \u043c\u0435\u0440 \u043f\u043e \u0443\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0435\u043d\u0438\u044e \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432\u0438\u0439 \u0431\u0430\u043d\u043a\u0440\u043e\u0442\u0441\u0442\u0432. \u0426\u0435\u043d\u0442\u0440\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0430\u043d\u043a\u0438 \u0438 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0432\u0435\u0434\u043e\u043c\u0441\u0442\u0432\u0430, \u0443 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0445 \u0435\u0441\u0442\u044c \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f \u043a \u0442\u0430\u043a\u0438\u043c \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c, \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b \u0438\u0445 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0434\u043b\u044f \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0443\u0449\u0435\u0440\u0431\u0430, \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0432\u0430\u0435\u043c\u043e\u0433\u043e \u0434\u0435\u0432\u0430\u043b\u044c\u0432\u0430\u0446\u0438\u0435\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442, \u0438 \u0441\u043e\u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0449\u0438\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c \u043f\u043b\u0430\u043d\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0438 \u0430\u043d\u0442\u0438\u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441\u043d\u044b\u0435 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u044f.<\/p>\n<\/div>\n<div id=\"article\"><b><i>\u041c\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438 \u0414\u0430\u0441 \u2013 \u043f\u043e\u043c\u043e\u0449\u043d\u0438\u043a \u0433\u043b\u0430\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0441\u0442\u0430 \u041c\u0412\u0424. \u0428\u0435\u0431\u043d\u0435\u043c \u041a\u0430\u043b\u0435\u043c\u043b\u0438-\u041e\u0437\u0434\u0436\u0430\u043d \u2013 \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u043e\u0440 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u0432 \u041c\u044d\u0440\u0438\u043b\u0435\u043d\u0434\u0441\u043a\u043e\u043c \u0443\u043d\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0442\u0435\u0442\u0435 (\u041a\u043e\u043b\u043b\u0435\u0434\u0436-\u043f\u0430\u0440\u043a), \u0441\u0442\u0430\u0440\u0448\u0438\u0439 \u0441\u043e\u0432\u0435\u0442\u043d\u0438\u043a \u0432 \u041c\u0412\u0424, \u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u044b\u0439 \u0441\u043e\u0442\u0440\u0443\u0434\u043d\u0438\u043a \u041d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0431\u044e\u0440\u043e \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 (NBER) \u0438 \u0426\u0435\u043d\u0442\u0440\u0430 \u0438\u0437\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0438 (CEPR). \u0414\u0430\u043c\u044c\u0435\u043d \u041f\u044e\u0438 \u2013 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0441\u0442 \u0432 \u041c\u0412\u0424. \u041b\u0438\u043b\u0438\u0430\u043d\u0430 \u0412\u0430\u0440\u0435\u043b\u0430 \u2013 \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u043e\u0440 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u0432 \u041b\u043e\u043d\u0434\u043e\u043d\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0448\u043a\u043e\u043b\u0435 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438.<\/i><\/b><\/div>\n<p>\u00a9 Project Syndicate 1995\u20132020<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u0412\u0410\u0428\u0418\u041d\u0413\u0422\u041e\u041d\/\u041b\u041e\u041d\u0414\u041e\u041d \u2013 \u0421\u0435\u0433\u043e\u0434\u043d\u044f \u0437\u0432\u0443\u0447\u0438\u0442 \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u0435\u0437\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0443\u043f\u0440\u0435\u0436\u0434\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043f\u043e \u043f\u043e\u0432\u043e\u0434\u0443 \u043f\u043e\u0442\u0435\u043d\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0440\u0430\u0437\u0440\u0443\u0448\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0432\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u044f \u0448\u043e\u043a\u0430 \u043f\u0430\u043d\u0434\u0435\u043c\u0438\u0438 Covid-19 \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d. \u041f\u043e \u043c\u0435\u0440\u0435 \u0442\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043a \u043f\u0430\u043d\u0434\u0435\u043c\u0438\u044f \u043e\u0445\u0432\u0430\u0442\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0432\u0441\u0451 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435\u0435 \u0447\u0438\u0441\u043b\u043e \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432, \u043a\u0440\u0443\u043f\u043d\u044b\u0435 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u044b \u0441\u0442\u043e\u043b\u043a\u043d\u0443\u043b\u0438\u0441\u044c \u0441\u00a0\u043c\u0430\u0441\u0441\u043e\u0432\u044b\u043c \u0438\u0441\u0445\u043e\u0434\u043e\u043c \u0438\u043d\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432, \u0438\u0449\u0443\u0449\u0438\u0445 \u0431\u0435\u0437\u043e\u043f\u0430\u0441\u043d\u044b\u0435 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u044b. \u0412 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0435, \u043f\u0440\u043e\u0438\u0441\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442 \u0431\u0435\u0441\u043f\u0440\u0435\u0446\u0435\u0434\u0435\u043d\u0442\u043d\u043e \u0441\u0438\u043d\u0445\u0440\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043e\u0442\u0442\u043e\u043a \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0430 \u0438 \u0434\u0435\u0432\u0430\u043b\u044c\u0432\u0430\u0446\u0438\u044f \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442. \u041f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0439 \u0440\u0430\u0443\u043d\u0434 \u043c\u0435\u0440, \u043f\u0440\u0438\u0437\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043c\u044f\u0433\u0447\u0438\u0442\u044c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0438 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0443\u0434\u0430\u0440 \u043f\u0430\u043d\u0434\u0435\u043c\u0438\u0438 \u043f\u043e \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u043c\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u043c, \u0443\u0436\u0435 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f. \u041d\u043e \u0445\u043e\u0442\u044f \u044d\u0442\u0438 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u044f, \u043c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0438\u0437 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0445 \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u043c\u044f\u0433\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0441\u0442\u0440\u0435\u0441\u0441\u0430 \u043d\u0430 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445, \u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u0435\u0442 \u043f\u0440\u0438\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c, \u043d\u0430\u0447\u0430\u0432\u0448\u0430\u044f\u0441\u044f \u0434\u0435\u0432\u0430\u043b\u044c\u0432\u0430\u0446\u0438\u044f \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442 \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0451\u0442 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u0443 \u0434\u043b\u044f \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438,&hellip; <a class=\"continue\" href=\"https:\/\/www.soros.kz\/ru\/emerging-markets-hidden-debt-risk\/\">\u041f\u0440\u043e\u0434\u043e\u043b\u0436\u0438\u0442\u044c<span> \u0421\u043a\u0440\u044b\u0442\u044b\u0439 \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[166,32],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.soros.kz\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10209"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.soros.kz\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.soros.kz\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.soros.kz\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.soros.kz\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10209"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.soros.kz\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10209\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10210,"href":"https:\/\/www.soros.kz\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10209\/revisions\/10210"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.soros.kz\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10209"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.soros.kz\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10209"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.soros.kz\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10209"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}